2014年(nian)(nian)63億美元(yuan)的(de)融資同樣(yang)讓(rang)人意外。但是，盡(jin)管(guan)面(mian)臨重大挫折，但投資市(shi)場的(de)狀況看起來正在被融資公司(si)逐漸控制，生物制藥公司(si)幾(ji)乎肯定會(hui)繼續(xu)上市(shi)，這將使得2015年(nian)(nian)成為(wei)另一個IPO的(de)強(qiang)勢(shi)之年(nian)(nian)。

　　隨(sui)著生物制(zhi)(zhi)藥(yao)公司2014年(nian)(nian)(nian)第四季度不可思議的(de)獲得18.1億美元(yuan)的(de)融(rong)資，任何(he)對這超出(chu)期望一年(nian)(nian)(nian)的(de)IPO年(nian)(nian)(nian)末(mo)遇冷的(de)恐懼已經隨(sui)之消散。這種(zhong)貫穿全年(nian)(nian)(nian)的(de)出(chu)乎意料的(de)強勢(shi)整理使得2014年(nian)(nian)(nian)成為(wei)自2000年(nian)(nian)(nian)基因(yin)組學泡沫以來公司上市的(de)最好一年(nian)(nian)(nian)，2000年(nian)(nian)(nian)僅美國生物制(zhi)(zhi)藥(yao)公司就獲得融(rong)資55億美元(yuan)。

　　2014年第(di)四季(ji)度(du)(du)的(de)(de)(de)(de)18.05億美(mei)(mei)元使得第(di)三(san)(san)季(ji)度(du)(du)的(de)(de)(de)(de)14.4億美(mei)(mei)元相形見絀，從而也使得第(di)四季(ji)度(du)(du)成為自(zi)生物技(ji)術牛市啟動以來表現(xian)(xian)最好的(de)(de)(de)(de)第(di)二個(ge)季(ji)度(du)(du)，僅(jin)次于第(di)一(yi)季(ji)度(du)(du)的(de)(de)(de)(de)21.41億美(mei)(mei)元。但是(shi)令(ling)人留下總(zong)體深刻印象的(de)(de)(de)(de)是(shi)，這(zhe)一(yi)成績(ji)的(de)(de)(de)(de)取(qu)得僅(jin)僅(jin)是(shi)通(tong)過17家公司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)上市來實現(xian)(xian)的(de)(de)(de)(de)，這(zhe)一(yi)數字比第(di)三(san)(san)季(ji)度(du)(du)的(de)(de)(de)(de)24家公司(si)(si)(si)略低。這(zhe)暗示(shi)了，雖然投(tou)資者的(de)(de)(de)(de)候選對(dui)象有所下降，但是(shi)投(tou)資者對(dui)于生物技(ji)術領域的(de)(de)(de)(de)胃口仍(reng)然比較好，尤其是(shi)對(dui)于像(xiang)朱諾治療(liao)這(zhe)樣的(de)(de)(de)(de)公司(si)(si)(si)。

　　當(dang)然，2014年(nian)63億(yi)美元的(de)融資(zi)同樣讓人(ren)意外(wai)。但(dan)是，盡管面臨重大挫折，但(dan)投資(zi)市場的(de)狀況看起來正在(zai)被(bei)融資(zi)公司逐(zhu)漸控制，生物制藥公司幾乎肯定會繼續上市，這將使得2015年(nian)成為另一個IPO的(de)強勢(shi)之年(nian)。

　　但是，本文不僅是為(wei)了展示(shi)生物制藥公司成功(gong)的(de)(de)獲得大批資金。更重(zhong)要的(de)(de)是從EPVantage的(de)(de)角度對2014年IPO改(gai)善的(de)(de)趨勢進行分析。

　　2014年第四季度成功在納斯達克上(shang)(shang)市的(de)公(gong)司，上(shang)(shang)市價(jia)和IPO價(jia)之間的(de)平均折扣(kou)為(wei)12%，比2013年的(de)15%還低，與2012年被迫采(cai)取的(de)剃頭(tou)式的(de)24%的(de)折扣(kou)相比有了顯著(zhu)改(gai)善(shan)。

　　這(zhe)一趨勢顯(xian)示(shi)，雖(sui)然(ran)(ran)在生物制藥公(gong)司想達到(dao)的上市價格(ge)方面(mian)仍然(ran)(ran)有脫節，但是投資者們和銀(yin)行(xing)家們對(dui)于公(gong)司價值(zhi)的預期越來越更加(jia)逼真(zhen)。

　　但(dan)是，上(shang)述平均值并不(bu)是故事的(de)(de)全部;例(li)如以色列生物技(ji)術公司VascularBiogenics為了上(shang)市，上(shang)市價和(he)IPO價之間的(de)(de)折扣高(gao)達57%，但(dan)是這一折扣已經被今年(nian)最成(cheng)功(gong)的(de)(de)朱(zhu)諾治療(liao)的(de)(de)IPO所抵消。朱(zhu)諾治療(liao)成(cheng)功(gong)的(de)(de)使其上(shang)市價格超過IPO價的(de)(de)45%，提出(chu)了3.04億美(mei)元的(de)(de)融(rong)資需求，這一數(shu)字僅被今年(nian)早期時候Circassia創紀錄(lu)的(de)(de)3.32億美(mei)元的(de)(de)融(rong)資所超越。

　　Bellicum制(zhi)藥(yao)同樣超出了預(yu)期，這主要得益(yi)于這樣一(yi)(yi)個事實，即該公司和(he)朱諾治(zhi)療一(yi)(yi)樣正在當(dang)前白熱(re)化的嵌合抗原受體(ti)重組(zu)T細胞(CAR-T)治(zhi)療領域開(kai)展研究。2015年(nian)1月7日，安進向Kite制(zhi)藥(yao)預(yu)付6000萬美(mei)元，顯示了投資(zi)者們都和(he)大型制(zhi)藥(yao)公司對這一(yi)(yi)領域的興(xing)趣。

　　歐洲強勢

　　有意思的是(shi)，2014年第四季度終于(yu)看到了美國之外的IPO活動增加，17家上(shang)市的公司中由4家起源于(yu)歐洲。傳統情(qing)況下(xia)(xia)一(yi)直如此，在美國IPO窗口開啟的情(qing)況下(xia)(xia)，最終決定歐洲上(shang)市的情(qing)況有所增加，但是(shi)這種趨(qu)勢正在逐漸(jian)減慢。

　　這種新興(xing)的舉動是否會持(chi)續(xu)下去都將是任(ren)何(he)人都會有的猜測，尤其是考慮到歐洲地區缺乏專業(ye)型(xing)投(tou)資(zi)者，且生(sheng)物(wu)技術領域的投(tou)資(zi)回報比歷史(shi)上的明星行(xing)業(ye)回報少。但是，對(dui)于像MolecularPartners這樣的擁有強(qiang)勢研發管線的公(gong)司來說(shuo)應該提供一(yi)些(xie)希望。這家瑞(rui)士集(ji)團已經在瑞(rui)士證券市場提交了1.17億美元的一(yi)攬子(zi)新融資(zi)計劃。

　　尋求上(shang)市，但(dan)是擔心股市風險偏好的(de)(de)歐洲生物(wu)技(ji)術(shu)公司將繼續遵(zun)循尋求在美國上(shang)市的(de)(de)趨勢。丹(dan)麥生物(wu)制(zhi)藥公司Forward利用這一(yi)策(ce)略，凈賺2.35億美元，給人留下了深(shen)刻的(de)(de)印象。

　　保持正面

　　縱觀第四季度，乃至(zhi)全年，不但公(gong)司的(de)發行(xing)價在平均數(shu)方面(mian)的(de)折扣更低(di)獲得了(le)大量資金，而且他們的(de)股(gu)票自上市以來就保持著(zhu)上漲(zhang)的(de)趨勢。

　　除(chu)了第四(si)季(ji)度上(shang)(shang)市的四(si)家公(gong)司的股票價(jia)(jia)(jia)格的交易(yi)價(jia)(jia)(jia)格超過了他們的上(shang)(shang)市價(jia)(jia)(jia)之外，其他絕大部分公(gong)司的股價(jia)(jia)(jia)已經在(zai)IPO價(jia)(jia)(jia)格的基礎上(shang)(shang)至少翻了一(yi)番。Calithera的股價(jia)(jia)(jia)上(shang)(shang)漲102%源(yuan)于該公(gong)司處于I期臨(lin)(lin)床(chuang)研(yan)究(jiu)的乳腺癌項(xiang)目CB-839的臨(lin)(lin)床(chuang)前研(yan)究(jiu)結果，朱諾治療(liao)從看似永遠(yuan)不(bu)能滿足投資者胃口的CAR-T領域再次獲(huo)益(yi)。

　　也許，不但所有2014年第四季度(du)上(shang)市(shi)公司的(de)平均(jun)股價已經(jing)比(bi)上(shang)市(shi)以來上(shang)漲37%，而且全年還沒有一家上(shang)市(shi)公司的(de)股價在(zai)上(shang)市(shi)后出(chu)現回落(luo)，最能闡(chan)述當下(xia)生物技術(shu)領域投資(zi)市(shi)場的(de)強勢。

　　2015年這種(zhong)反彈(dan)趨(qu)勢(shi)會繼(ji)續下去(qu)嗎?從邏輯(ji)上來說，應(ying)該有某種(zhong)形式上的糾正，但是生(sheng)物技術領域(yu)的投(tou)資已經(jing)一(yi)次又(you)一(yi)次的證明，邏輯(ji)不是一(yi)個限制性(xing)的因子，盡管(guan)最近出(chu)現了波動(dong)。

　　【原(yuan)標題：2014，生(sheng)物制藥IPO創(chuang)記錄】