2015年將成為生物制藥IPO的強(qiáng)勢(shì)之年

　　2014年63億美元的融資同樣讓人意外。但是，盡管面臨重大挫折，但投資市場的狀況看起來正在被融資公司逐漸控制，生物制藥公司幾乎肯定會(huì)繼續(xù)上市，這將使得2015年成為另一個(gè)IPO的強(qiáng)勢(shì)之年。

　　隨著生物制藥公司2014年第四季度不可思議的獲得18.1億美元的融資，任何對(duì)這超出期望一年的IPO年末遇冷的恐懼已經(jīng)隨之消散。這種貫穿全年的出乎意料的強(qiáng)勢(shì)整理使得2014年成為自2000年基因組學(xué)泡沫以來公司上市的最好一年，2000年僅美國生物制藥公司就獲得融資55億美元。

　　2014年第四季度的18.05億美元使得第三季度的14.4億美元相形見絀，從而也使得第四季度成為自生物技術(shù)牛市啟動(dòng)以來表現(xiàn)最好的第二個(gè)季度，僅次于第一季度的21.41億美元。但是令人留下總體深刻印象的是，這一成績的取得僅僅是通過17家公司的上市來實(shí)現(xiàn)的，這一數(shù)字比第三季度的24家公司略低。這暗示了，雖然投資者的候選對(duì)象有所下降，但是投資者對(duì)于生物技術(shù)領(lǐng)域的胃口仍然比較好，尤其是對(duì)于像朱諾治療這樣的公司。

　　當(dāng)然，2014年63億美元的融資同樣讓人意外。但是，盡管面臨重大挫折，但投資市場的狀況看起來正在被融資公司逐漸控制，生物制藥公司幾乎肯定會(huì)繼續(xù)上市，這將使得2015年成為另一個(gè)IPO的強(qiáng)勢(shì)之年。

　　但是，本文不僅是為了展示生物制藥公司成功的獲得大批資金。更重要的是從EPVantage的角度對(duì)2014年IPO改善的趨勢(shì)進(jìn)行分析。

　　2014年第四季度成功在納斯達(dá)克上市的公司，上市價(jià)和IPO價(jià)之間的平均折扣為12%，比2013年的15%還低，與2012年被迫采取的剃頭式的24%的折扣相比有了顯著改善。

　　這一趨勢(shì)顯示，雖然在生物制藥公司想達(dá)到的上市價(jià)格方面仍然有脫節(jié)，但是投資者們和銀行家們對(duì)于公司價(jià)值的預(yù)期越來越更加逼真。

　　但是，上述平均值并不是故事的全部;例如以色列生物技術(shù)公司VascularBiogenics為了上市，上市價(jià)和IPO價(jià)之間的折扣高達(dá)57%，但是這一折扣已經(jīng)被今年最成功的朱諾治療的IPO所抵消。朱諾治療成功的使其上市價(jià)格超過IPO價(jià)的45%，提出了3.04億美元的融資需求，這一數(shù)字僅被今年早期時(shí)候Circassia創(chuàng)紀(jì)錄的3.32億美元的融資所超越。

　　Bellicum制藥同樣超出了預(yù)期，這主要得益于這樣一個(gè)事實(shí)，即該公司和朱諾治療一樣正在當(dāng)前白熱化的嵌合抗原受體重組T細(xì)胞(CAR-T)治療領(lǐng)域開展研究。2015年1月7日，安進(jìn)向Kite制藥預(yù)付6000萬美元，顯示了投資者們都和大型制藥公司對(duì)這一領(lǐng)域的興趣。

　　歐洲強(qiáng)勢(shì)

　　有意思的是，2014年第四季度終于看到了美國之外的IPO活動(dòng)增加，17家上市的公司中由4家起源于歐洲。傳統(tǒng)情況下一直如此，在美國IPO窗口開啟的情況下，最終決定歐洲上市的情況有所增加，但是這種趨勢(shì)正在逐漸減慢。

　　這種新興的舉動(dòng)是否會(huì)持續(xù)下去都將是任何人都會(huì)有的猜測(cè)，尤其是考慮到歐洲地區(qū)缺乏專業(yè)型投資者，且生物技術(shù)領(lǐng)域的投資回報(bào)比歷史上的明星行業(yè)回報(bào)少。但是，對(duì)于像MolecularPartners這樣的擁有強(qiáng)勢(shì)研發(fā)管線的公司來說應(yīng)該提供一些希望。這家瑞士集團(tuán)已經(jīng)在瑞士證券市場提交了1.17億美元的一攬子新融資計(jì)劃。

　　尋求上市，但是擔(dān)心股市風(fēng)險(xiǎn)偏好的歐洲生物技術(shù)公司將繼續(xù)遵循尋求在美國上市的趨勢(shì)。丹麥生物制藥公司Forward利用這一策略，凈賺2.35億美元，給人留下了深刻的印象。

　　保持正面

　　縱觀第四季度，乃至全年，不但公司的發(fā)行價(jià)在平均數(shù)方面的折扣更低獲得了大量資金，而且他們的股票自上市以來就保持著上漲的趨勢(shì)。

　　除了第四季度上市的四家公司的股票價(jià)格的交易價(jià)格超過了他們的上市價(jià)之外，其他絕大部分公司的股價(jià)已經(jīng)在IPO價(jià)格的基礎(chǔ)上至少翻了一番。Calithera的股價(jià)上漲102%源于該公司處于I期臨床研究的乳腺癌項(xiàng)目CB-839的臨床前研究結(jié)果，朱諾治療從看似永遠(yuǎn)不能滿足投資者胃口的CAR-T領(lǐng)域再次獲益。

　　也許，不但所有2014年第四季度上市公司的平均股價(jià)已經(jīng)比上市以來上漲37%，而且全年還沒有一家上市公司的股價(jià)在上市后出現(xiàn)回落，最能闡述當(dāng)下生物技術(shù)領(lǐng)域投資市場的強(qiáng)勢(shì)。

　　2015年這種反彈趨勢(shì)會(huì)繼續(xù)下去嗎?從邏輯上來說，應(yīng)該有某種形式上的糾正，但是生物技術(shù)領(lǐng)域的投資已經(jīng)一次又一次的證明，邏輯不是一個(gè)限制性的因子，盡管最近出現(xiàn)了波動(dòng)。

　　【原標(biāo)題：2014，生物制藥IPO創(chuàng)記錄】